航空航天军工行业热点速评:波音拟整合巴航工业民机业务 全球民

  北京时间7 月5 日晚公告,波音公司与巴航工业签署备忘录,拟共同组建一家合营公司。根据初步协议,巴航工业拟将其全部的民用飞机业务注入合营公司;波音公司将向巴航工业支付38 亿美元以获得合营公司的80%股权,其余20%股权将由巴航工业持有。公司预计该交易将在2019 年底前完成。

  全球民机产业集中度将进一步提升。民用飞机制造业是高投入、高技术、高风险、长生命周期的行业,二战后曾经历“百花齐放”时期,但当前已形成波音与空客基本垄断干线飞机市场、巴航工业与庞巴迪几乎垄断支线飞机市场的格局,仅有中国商飞等少数后进入者发起挑战。2018 年7 月1 日,空客公司与庞巴迪完成交易,组建合资公司以承接庞巴迪C Series 飞机制造业务,空客持有合资公司的50.01%股权。7 月5 日波音公司与巴航工业达成初步协议,全球民机产业集中度将进一步提升。该项交易完成后,全球民机产业将形成波音+巴航工业、空客+庞巴迪、中国商飞的新格局,我们判断这将对中国商飞(后进入者)形成更大压力。

  窄体干线客机市场前景得到进一步确认。波音公司预测2017~2036年全球预计交付干线 年全球预计交付干线 架;波音与空客均预测,未来20年窄体干线%以上。庞巴迪与巴航工业均从支线飞机发展到小型窄体干线飞机,庞巴迪C Series 与巴航工业E190/195 均主要关注100 座级与130 座级市场,与空客和波音的中大型干线飞机产品序列形成互补。空客与庞巴迪、波音与巴航工业的合作,则再次表明其看好窄体干线飞机市场发展前景。

  投资建议:维持推荐国产民机产业链。波音拟与巴航工业整合,一方面表明其看好窄体干线飞机市场发展前景,另一方面也表明其对后进入者威胁的重视。目前我国民用飞机已形成“两干两支”的中长期发展格局,中国商飞与航空工业的合作日益成熟,ARJ21与C919 发展前景更加明确。我们维持看好国产民机产业链,推荐中航光电、航发动力、中航沈飞、中航机电、中直股份、中航科工-H,关注中航飞机、中航电子、四川九洲。

您可能还会对下面的文章感兴趣: