申万宏源晨会纪要-180703

  工业机器人“四大家族”研究:以本体作为切入点,抢占万亿自动化改造市场——智能制造小组工业机器人系列报告之四

  工业机器人是工业自动化的明星产品,300亿本体空间有望撬动万亿自动化改造市场。本体空间余约300亿元:自动化的本质是工艺流程的自动化,最终目标是提高全要素生产率。多轴工业机器人是自动化改造中替代人类劳动及实现部件位移、旋转的核心设备,根据政策与市场需求等因素测算,我们认为2020年我国工业机器人产量将达到20万台左右,市场空间约300亿元。自动化改造万亿市场空间:现阶段汽车行业主机厂可以实现80%以上的自动化生产,甚至可以达到接近100%;电子装配等产线%;我国多数制造业仍处于自动化改造初期,自动化改造空间巨大,以提升全要素生产力视角估算,空间可达万亿量级。

  投资逻辑:从最终目标反向推演实现可能性,选取产业链上具有大自动化改造技术优势与发展潜力的标的。推荐核本体生产先发标的机器人(国产机器人龙头,背靠中科院本体业务研发实力雄厚,集成经验丰富与本体协同性强)、民企全产业链先发标的埃斯顿(全产业链布局,贯通上下游实现技术全掌控),集成领域先发标的拓斯达(深耕注塑机自动化,自动化集成解决方案应用广泛,本体业务实现突破)。

  据七彩云等平台获悉,7月2日活性染料价格再次上涨,其中活性黑报价上涨0.5万/吨至4.8万/吨。

  继续推荐浙江龙盛、闰土股份。浙江龙盛具有分散染料约14万吨、活性染料约6万吨,闰土股份具有分散染料11万吨,活性染料6万吨;分散染料涨价1000元/吨,对应浙江龙盛、闰土股份EPS增厚分别为0.04、0.12元/股,活性染料涨价1000元/吨,对应EPS增厚分别为0.02、0.07元/股。浙江龙盛未受环保影响,最为受益,此外其中间体间苯二酚供需长期处于紧平衡,价格持续上涨,目前价格约12万/吨,公司3万吨产能,价格每上涨1万/吨,EPS增厚约0.08元。闰土股份虽然苏北子公司暂时关停,主要涉及中间体生产,目前公司中间体库存充足,影响不大。其余关注吉华集团、安诺其。

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